EB-5 en centre régional ou investissement direct : les différences clés

Le choix entre un EB-5 en centre régional (regional center) ou un investissement direct se ramène à une règle : la manière de compter les emplois. Dans un investissement direct, seuls les salariés inscrits sur la liste de paie de votre propre entreprise comptent pour l’exigence des dix emplois. Dans un projet de centre régional, les emplois indirects et induits comptent aussi, calculés au moyen d’une modélisation économique. Cette seule différence explique pourquoi la plupart des investisseurs EB-5 choisissent les centres régionaux, et pourquoi les investisseurs qui veulent diriger leur propre entreprise acceptent le critère d’emploi plus exigeant de l’investissement direct. Le contrôle, le risque, le coût et les formalités découlent tous de ce choix.

Comment fonctionne chaque structure

Dans un EB-5 direct, vous créez ou rachetez une nouvelle entreprise commerciale, investissez vous-même le capital, participez à sa gestion et embauchez au moins dix salariés admissibles à temps plein. Vous déposez le formulaire I-526. L’entreprise vous appartient, et sa réussite ou son échec dépend largement de vous.

Dans un EB-5 en centre régional, un centre régional désigné par l’USCIS parraine un projet. Les investisseurs deviennent généralement associés commanditaires (limited partners) d’une nouvelle entreprise commerciale qui réunit leurs capitaux et les prête à une entité créatrice d’emplois, ou les y investit, par exemple un promoteur hôtelier ou immobilier. Vous déposez le formulaire I-526E. Le programme des centres régionaux a été reconduit par l’EB-5 Reform and Integrity Act de 2022 et court, à la date de rédaction, jusqu’au 30 septembre 2027.

Notre page consacrée au visa d’investisseur EB-5 explique comment nous évaluons l’une ou l’autre structure avant que vous ne vous engagiez.

Le calcul des emplois : la différence décisive

Dans un investissement direct, les dix emplois doivent être des emplois directs : des salariés W-2 de l’entreprise ou de ses filiales à 100 %, travaillant au moins 35 heures par semaine. Les prestataires indépendants ne comptent pas. Vous, votre famille et les salariés sous statut de non-immigrant ne comptez pas davantage. Pour de nombreuses petites entreprises, dix embauches W-2 à temps plein représentent un véritable défi, et les preuves sont réexaminées lorsque vous demandez la levée des conditions.

Dans un projet de centre régional, les emplois peuvent être comptabilisés indirectement. Un économiste utilise un modèle entrées-sorties reconnu pour estimer les emplois créés par les dépenses du projet, y compris les emplois chez les fournisseurs et ceux soutenus par les dépenses locales des travailleurs. Un grand projet de construction réunissant de nombreux investisseurs peut ainsi démontrer suffisamment d’emplois modélisés pour couvrir chacun d’eux, même si peu de personnes figurent finalement sur la liste de paie du projet lui-même.

C’est cette souplesse qui explique la prédominance des centres régionaux dans l’investissement EB-5. Elle signifie aussi que votre green card dépend du rapport de l’économiste et du fait que le projet dépense ce qu’il a promis de dépenser.

Contrôle et implication

L’investissement direct convient aux entrepreneurs qui veulent exploiter eux-mêmes. Vous décidez de l’emploi de l’argent, des recrutements et du développement de l’entreprise. La contrepartie est que la charge de remplir l’exigence d’emploi repose sur vos propres embauches.

L’investissement en centre régional convient aux investisseurs passifs. En tant qu’associé commanditaire disposant des droits ordinaires prévus par le contrat de société, vous remplissez l’exigence de gestion de l’EB-5 par la définition des orientations, sans travailler dans l’entreprise. Une fois votre green card obtenue, vous pouvez vivre n’importe où aux États-Unis et y exercer n’importe quel emploi. Vous renoncez en revanche à tout contrôle sur les décisions du projet.

Risque et restitution du capital

Les deux structures exigent que votre capital soit exposé au risque. Aucune offre EB-5 légitime ne peut garantir un rendement ni promettre le remboursement de votre argent selon un calendrier fixe.

Les risques sont de nature différente. Dans un investissement direct, le risque est que votre entreprise ne donne pas les résultats attendus et que vous ne puissiez pas créer ou maintenir les emplois. Dans un projet de centre régional, les risques tiennent au promoteur, aux retards de construction, à un projet qui ne lève pas la totalité de ses capitaux, et à un prêt remboursé en retard ou pas du tout. La loi de 2022 a ajouté des obligations de conformité, de déclaration et d’audit pour les centres régionaux, mais elle ne supprime pas le risque d’investissement. Lisez les documents d’offre avec un conseiller financier indépendant, en plus d’un avocat en immigration.

La restitution du capital diffère également. Les projets de centre régional restituent généralement le capital lorsque le prêt sous-jacent est remboursé, souvent plusieurs années après l’investissement. Dans un investissement direct, l’entreprise vous appartient : le capital vous revient par les bénéfices ou par une cession.

Centre régional ou EB-5 direct : quelle structure vous convient

L’EB-5 direct convient généralement si vous :

• voulez diriger vous-même une entreprise américaine
• avez un modèle économique qui a réellement besoin de dix salariés à temps plein ou plus
• pouvez documenter l’investissement et les embauches au moyen de vos propres registres
• acceptez que la création d’emplois relève de votre responsabilité

Le centre régional convient si vous souhaitez un investissement passif, préférez que la création d’emplois soit modélisée par des professionnels et êtes prêt à mener des vérifications approfondies sur un promoteur que vous ne contrôlerez pas.

Certains investisseurs E-2 dont l’entreprise s’est développée envisagent de passer à un EB-5 direct. Cela peut fonctionner, mais le capital et les emplois des années E-2 exigent une analyse attentive, car tout ne sera pas forcément pris en compte. Notre page consacrée au visa E-2 d’investisseur de traité présente cette voie. Pour la liste complète de ce que chaque structure doit démontrer, consultez notre article sur les conditions de la green card EB-5.

Si vous hésitez entre un projet de centre régional et un investissement EB-5 direct, une consultation avec Capitol Law Partners permet de confronter chaque option à vos objectifs et à vos fonds. Prenez rendez-vous.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un avis juridique. Cette communication ne crée aucune relation avocat-client.

Cagatay Ersoy. Une stratégie concrète pour les fondateurs, les investisseurs et les entreprises en croissance.

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